书生宁采臣（张国荣饰）收账不成，无处可归，遂夜宿鬼寺兰若寺，遇上侠士燕赤霞（午马饰），二人成为邻居。一日偶遇艳女小倩（王祖贤饰），二人两情相悦，但小倩乃是被树妖姥姥控制的鬼魂，专门迷惑精壮男子代姥姥吸取阳气。小倩见宁采臣心地善良不忍加害，并与他感情逐渐加深。宁采臣欲救小倩脱离姥姥魔掌，但苦于姥姥功力深厚，小倩无法脱离其魔掌。二人遂向燕赤霞求救......

不问江湖事多年的老张（关海山 饰）开了家临海的PUB，与女儿阿立（王祖贤 饰）及伙计阿列（钟镇涛 饰）过着简单快乐的生活，阿立与阿列是情侣。某日老张被旧搭档找上门，被迫战战兢兢出山，但事情中途还是突变，被他拉去做司机的阿列成杀人凶手。老张喊阿立同他及阿列一起偷渡时被抓，为救他，阿立 答应跟黑社会老大神爷（陈惠敏 饰），并哄骗阿列让他先去了菲律宾。
6年后，阿列在菲律宾成为名杀手，阿立则一副大姐大做派，身边跟有忠实小弟阿祥（梁朝伟 饰）。神爷听闻昔日搭档将在法庭上指证他，派人找来杀手做掉了那人，该杀手正是阿列。而在行动中，阿列无意间与阿立重逢，虽6年里从没忘情阿立，阿列神情仍是冷漠。时间难敌爱意，得知当年事情真相后，阿列再牵亦是时时将他思念的阿立之手。
不想重逢一幕被神爷的手下、一直想占阿立便宜的料哥（刘家辉 饰）尽收眼底。阿立收拾行装时，心存邪念的料哥冒了出来，但及时出现的阿详打碎了他的黄粱美梦，不过神爷亦因此被惊动。

宁采臣（张国荣 饰）与燕赤霞（午马 饰）安葬好小倩的骨灰后，分道扬镳。宁采臣回到世间，正是奸臣当道，朝政混乱，民生困苦的时代。宁偶入一家黑店，险被残杀之际又被捕快误抓入狱，遇到名士诸葛卧龙（谷峰 饰），得其相救。逃出狱后路经一所荒寺，被年青鬼马道士知秋一叶（张学友 饰）缠上，误会不断。山庄中阴森恐布，隐藏着一只巨尸，然巨尸未现，却出现一伙白衣鬼魂。宁偶摘掉其中一女子面具，发现其竟与昔日恋人小倩（王祖贤 饰）一模一样……

李倩蓓（王祖贤 饰）是新当选的香港小姐，天真善良的她拥有天使般的美貌，星途一片无量。一次偶然之中，李倩蓓结识了名为梁子威（邓光荣 饰）的男子，郎才女貌的两人之间很快就产生了真挚的感情。然而，梁子威系有妇之夫，他的妻子（甄妮 饰）一直在利用娘家的权势操纵控制着丈夫。得知这一切的李倩蓓决定离开梁子威，成全他的婚姻。
一场意外中，李倩蓓被卷入了一场凶杀案之中，站在了法庭之上，为了证明李倩蓓的清白，梁子威不惜曝光了两人之间的隐情，也要救爱人于水火之中。见证了两人之间轰轰烈烈的感情，梁子威的妻子决定同丈夫离婚，并带走了所有的财产。

王生（郑少秋 饰）娶妻多年，一无所出且屡试不中。一日，自城中赶夜路回家，偶遇一明艳照人之少妇尤枫（王祖贤 饰）。枫自称身世可怜，被逼嫁入某大户人家当妾待，为正室所虐，故冒死出走。王生出手相助，愿意让枫暂居于其书斋。当晚王生欲与枫行鱼水之欢，天忽亮，为枫推说身体不适所拒。翌日，王生往城中购胭脂水粉，欲赠枫以讨其欢心，遇玉清道人（刘洵 饰）指其邪气缠身。王生置之不理，返家后向妻子陈氏表明心意娶枫为妾。陈氏趁枫宽衣沐浴时，竟自窗外窥得枫取下脸皮点画胭脂之骇人情景，吓得晕死过去。王生连夜狂奔玉清道观，求道人除魔，玉清予一尘拂，嘱王生挂于寝室门外，再作打算。不料枫却潜入室内，向王生申诉前生之辛酸遭遇......

广告公司任职的武德辉（刘德华 饰）与同事厉迟（陈百祥 饰）前往大陆公干，顺便走私出土文物。他们无意中发现了一个秘洞，得到了一本武功秘籍，并且救出了冷冻在山洞中的元朝云萝公主（王祖贤 饰）和侍女小蛮（梅小惠 饰），但是也无意中放出了邪派高手天残（元华 饰）。原本就精通多国语言的公主在 现代社会中如鱼得水，而阿辉与阿迟在两个古代女子的帮助下也分别练成如来神掌与七旋斩，成功地完成了屌丝到大侠的逆袭。但正当二人春风得意的时候，天残出现了，誓要抢走云萝公主。一次天残追杀到阿迟家中，幸亏他误把阿迟父亲（曹达华 饰）认成大侠龙剑飞才使云萝公主和小蛮成功逃走，但是阿辉和阿迟却被他抓住。在大陆特异功能人士（刘询 饰）的帮助下，阿辉终于练成了如来神掌的最后一式“万佛朝宗”，战胜了天残拯救了公主的命运。

五千年来，血魔反复再生作崇，附于有权势者身上，置人民于水深火热中，抗日年间，镇魔师梁初三与师兄合力将血魔镇服，可师兄身死，留下天赋异禀的孤雏林刚（林正英 饰）予初三抚养。一晃多年，十年动乱中，初三之子梁国栋（梁家辉 饰）检举父亲，投身“革命”。两年后，劳改归来的林刚与经历现实磨砺、丧失革命锐气的梁国栋重逢，二人在工地惊见血魔封印破坏，而当年的“臭老九”、今日的革委会领导雷复鸣被血魔附身，预备用手中权势掀起血海……另一方面，对血魔尚不知情的林刚、国栋二人渐渐明白了他们父辈当年的作为，同时对雷复鸣之女雷珊（王祖贤 饰）暗生情愫，但他们和血魔的血战，不可避免…